本周四，英国央行将公布8月利率会议决议。考虑到英国央行已将利率降至历史最低点0.10%，且在6月扩大债券购买计划，因此英国央行本周大概率将按兵不动：委员们将投票同意维持利率及购债规模不变。数周以来，由于英国部分地区新冠肺炎疫情出现反复，英国首相约翰逊为部分企业重新开放踩下“刹车板”，这使本周英国央行议息更具看点，投资者将从英国央行的声明和表态中寻找决策者对未来经济走势、英国脱欧风险以及负利率等相关问题的政策看法。

　　经济评估和预期

　　5月开始，英国已逐步放松防疫禁令，7月4日正式开放酒店、酒吧和餐厅的营业活动。但数周以来，英国部分地区疫情出现反弹。7月31日，约翰逊表示，鉴于疫情出现反弹势头，他将推迟进一步开放博物馆和其他娱乐设施。8月2日发布的一份调查显示，英国三分之二的企业称自防疫措施放松后已经“全面复工”。

　　英国复工复产并不足以说明英国经济前景已经“云开月明”。英国许多企业仍然面临“严重的财务困难”，尤其是那些直接面对消费者的商业领域。英国经济在4月萎缩20.3％，创下纪录。7月14日发布的数据显示，英国经济5月环比小幅增长，但远未达到市场预期，难现“V型”反转。英国国家统计局表示，防控新冠肺炎疫情的限制措施严重影响经济活动，英国国内生产总值在3月、4月和5月间减少19.1％。

　　不过，随着商业逐渐重新开放，近期出炉的部分数据看似呈现出经济恢复的转折点。市场研究机构埃信华迈公司与英国特许采购与供应协会近日说，随着防疫禁令逐步解除，7月数据表明英国私营经济的营商条件显著好转。英国服务业7月恢复增长，制造业7月增长势头比6月更强劲。但总体而言，由于英国经济在第二季度遭遇重创，7月暂时出现的经济数据反弹可能并不足以为第三季度强劲反弹提供“背书”，英国经济要想恢复到疫情前的水平，还存在不少挑战。

　　对于英国经济的反弹路径，英国央行内部存在不同看法。英国央行首席经济学家及货币政策委员会委员霍尔丹持有乐观看法。他在7月20日表示，英国的复苏看起来仍呈“V型”，经济已经收复了3月和4月的半数失地。“这显然是一次复苏，一次非常锐利的复苏。”他如是说。

　　但英国央行行长贝利的看法则更为谨慎。贝利在7月下旬表示，英国经济正开始从新型冠状病毒封锁中复苏，但一些就业密集的行业仍疲弱，较长期前景尚不明朗。贝利说，人们对于恢复至危机前的生活有多谨慎，这是一个“非常大的问号”，而且还存在第二波感染或局部暴发的风险。英国央行将在本周四作出新的季度性经济展望，投资者可从看出找到英国央行对当前经济领域在疫情下的复苏力度的评价。这些评价将成为英国央行未来货币政策抉择的重要参考。

　　英国脱欧风险

　　在新冠肺炎疫情的影响下，早先就一波三折的英国脱欧谈判更是难上加难。自3月以来，英国和欧盟谈判代表进行了多轮谈判，但几乎没有取得什么进展。按照早先的计划，英国将于年底结束脱欧后的过渡期。摆在英国首相约翰逊面前大致有三个选项：其一，要求将12月的最后期限延长一至两年；其二，在10月前达成各项谈判；其三，准备“无协议脱欧”。

　　约翰逊历来对英国脱欧采取强硬立场，并且他早先已经多次坚称不会寻求延期谈判。目前，英国脱欧谈判剩余时间已经不多。如果英国能在今年剩余时间内和欧盟、美国、日本、澳大利亚等经济体达成自贸协议，这将为英国经济复苏提供重要动力。如果英国未能在今年年底前与欧盟达成脱欧协议，英国经济可能会遭遇重创。

　　评级组织穆迪在一份陈述中指出，“无协议脱欧”或许让英国遭遇近一个世纪以来最严峻的经济衰退。毕马威的经济远景展望陈述也指出，脱欧或许会成为英国经济复苏路上的绊脚石。无论结局如何，英国央行已经开始为无协议脱欧做准备。6月3日，英国央行在一份报告中表示，“无协议脱欧”是英国各家银行目前需要注意的一个问题。贝利还要求各家银行为“无协议脱欧”做好准备。因此，在本周利率会议中，英国央行对未来脱欧风险的表态也值得投资者关注。

　　负利率和QE扩容

　　6月，英格兰银行货币政策委员会(MPC)当日举行的会议以8比1的投票结果，同意扩大债券购买计划的规模。此次额外货币刺激举措，使英国央行资产购买计划总规模达到7450亿英镑。随着英国经济在疫情中表现疲弱，越来越多的经济学家预测，英国央行未来还需要采取更进一步的经济刺激举措来提振复苏。

　　高盛集团的经济学家表示，英国决策者可能在8月发出信号，表示利率有转为负值的可能；而美国银行预计，随着失业率恶化和通胀前景减弱，英国央行未来将把基准利率从0.1%下调至零。加拿大皇家银行表示，英国央行最早可能在11月就被迫接受借贷成本跌为负值。近期利率期货合约也显示，交易商预计英国央行有可能在2021年9月出现负利率。

　　尽管市场对英国央行存在负利率和扩容量化宽松的预期，但英国央行对此仍持观望态度，表态模糊。贝利在5月底对议会的一个委员会中表示，正在“积极评估”进入负利率区间的可能性。但他又在6月利率会议上说，英国央行并没有对负利率进行讨论。对于英国经济来说，负利率是一把双刃剑，有利有弊。因此，英国央行未来是否会加入负利率“阵营”还存在变数，投资者也可对此保持关注。